过去工薪阶层及中产阶级通过投资房产实现了财富的增值，部分人实现了阶级提升，而如今，这条跃升之路正在或将被堵住。有产阶级的投资渠道将有所调整，房产的资金，或有部分会流入股市，中国股市在未来会迎来真正意义上的长牛时代，优质股权会变成稀缺品。

许多传统行业，将由增量市场转变为微增量市场或存量市场。在微增量市场，微型或中小企业创业成功的概率越来越低，普通人创业是九死一生。

调整人口结构是国家未来长期战略。A股里，有与此相关的投资机会，也有需要避开的一些行业。

我认为凡是以价值分析为基础的投资，都是价值投资。很多人其实对价值投资理解有限，误以为永远不卖就是价值投资，或者误以为好公司就应该是常青树。其实万物皆周期，只不过有些行业或企业高景气持续的时间比较长(比如30年以上），有些比较短罢了。

部分行业的景气，其实是时代发展的产物。认清现在所处的历史发展阶段。用发展的眼光来看世界。

用呆会计的方法，比如根据杜邦分析法，净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，如果一个行业或企业净利率确定下滑，权益乘数也确定下滑，而资产周转率不会提升，那么未来它的净资产收益率必定大幅度下滑。

我一直认为巴菲特没有说真话，他总强调净资产收益率的重要性。我认为把净字改一改，或许更准确。

未来一段时间内股市会下跌，还是会上涨？

其实我不会去猜测。那些尝试躲开下跌的人，往往也容易躲开上涨，而上涨的时间是很短的，一个股票，在98%的时间里，都是令人昏昏欲睡的，或者让人感到极度不爽的，问题是，我们不知道那2%的日子安排在哪一天，所以我们就得安静地坐着等待。