新浪财经讯 8月18日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第九期在北京举行，本期主题为“期市农强工弱格局何时休”。中粮期货北京营业部总经理黄圣根做了“期货投资的特点以及盈利策略”的主题演讲。他表示，期货高风险的三个方面中，时限性与杠杆效应分别可以通过移仓和减少单量来规避，而期货价格变化的不确定性是不可回避的，期货交易策略比看涨跌方向更重要。把高风险和高收益分开需要通过不同的交易次数，赚时多赚，亏时少亏，一靠高胜率，二靠高盈亏比，三靠合理的资金管理。而要达到这三种盈利模式，就要从选择交易方向等五个方面努力。
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以下为发言实录：
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黄圣根：今天主要跟大家讲“期货投资的特点与盈利策略”，为什么呢？我发现策略比看方向更重要。因为我发现一个问题，大家做期货盈利了或亏损了，实际上是看表面看错了方向，是因为你做错了方向而没有及时回来。盈利看起来是因为做对了方向，其实也不完全是。所以在期货实际交易中选择方向并不是最重要的，为什么呢？因为期货价格变化有很大的不确定性，这种不确定性，我们在选择交易方案的时候，选错方向是经常也是不可避免的。打一个比方说，我听说有的人买彩票他也搞一套技术分析，大家觉得有用吗？没有用，那个东西是很不确定的，完全是一个赌博的东西，赌大小，你分析半天也没有用。期货不完全是这样一个东西，期货是可以预测的，但是它仅限在一定程度上可以预测。我统计过我做了20年期货，我通过我自己分析去选择，大家可以做这样的统计。比如说做股指期货盈利十个点就平仓，我保证你80%以上是赚钱的。所以说这个统计需要大家有一个比较客观的标准才能得到这个结论。
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期货价格看对方向我认为很容易，这是2010年到2011年棉花的图，大家发现这个棉花的图是涨了还是跌，是先涨后跌。所以我觉得期货好的投资理念和策略比看方向重要的多。在期货市场有很多所谓的专家，我认为其实就是一个忽悠分子。像去年到今年的铜，我一路告诉你做空，我先不说你是否有单量继续做空，即使你有，你还有那么多钱。我觉得看起来最好现在跌到五万四了，所以在期货市场上说要比做容易的多，看起来是很专家的。其实你仔细分析一下他并不是专家，主要是大部分人不懂，所以他往往会追寻这样的人，他觉得那个人太牛了。我觉得好的投资理念比看方向更重要，但是这个观点可能很多人不赞成。为什么？因为期货做的就是方向，做对了方向才赚钱，做错了方向肯定赔钱，但是做错了方向是赔钱的必要条件，但不是充分条件。同样做对了方向是赚钱的必要条件，但不是充分条件。
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所以我觉得讲理念跟方法策略可能比告诉你明天这个东西要涨还是跌重要的多，就是鱼和渔的关系，古人云：授之一鱼，不如授之一渔。
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我简单介绍一下自己，其实我从93年开始做期货，做期货做了20年左右，最大的特点就是一直在操作赚了大钱，也赔了大钱。但整个来说是赚，所以从交易经验和体会来说，我认为在全国应该算是排在前面的，体会是比较多的。我写了一本关于期货操作方面的书，大概在年底出版叫《在不确定中寻找确定》，大概在今年12月底出版。
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我们现在回到正题，我们讲期货从操作层面开始，期货投资有什么特点，你要做期货先把期货投资的特点搞清楚，期货到底有什么特点，期货投资有什么机遇。第二个是我们会引申出一些操作的特点出来。期货投资有什么特点呢？大家觉得有哪几个跟投资方式不一样的，有几个很明显的特点，第一个是时限性，为什么叫做期货它是有时间限制的。到期必须平仓，不平仓得有现金交割和实物交割，不能无限期持有，我们通过挪仓的方式可以长期持有。
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第二个是双向交易，第三个是期货的高风险和高收益，期货为什么高风险投资，真正导致期货高风险就是期货价格的不确定性，没法预测，这是导致期货高风险真正的原因。
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关于期货投资时限性的特点我必须给大家说一下，一个是到期必须平仓或交割，但可以移仓。第二个是一般商品和股指活跃月份不一样，大家做农产品它的选择交易月份是不是比较远，大家做过期货就知道。工业品还可以，相对来说它要短一些，为什么是这样呢？因为商品是实物交割，股指是现金交割。第三个就是怎么样选择合约月份，选择合约月份肯定要选择最活跃的月份，为什么这么说呢？如果你选择一个交易不活跃的月份，有可能会出现价格发生变化的时候，你可能要到一个非常不合理的价。我们96年做铜的时候，有一个同事这个人还是比较知名的，那个时候他买了20手铜，结果后来全部涨停，他选择的是非常不活跃的月份，我们选择的活跃的月份。
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期货交易的双向性的特点，一个是双向交易投资机会多，这是1996年到2010年主要交易品种，我统计的时候只统计大的波动。99年跟98年、2000年是期货最清淡的时候，就是说它的机会有的是。因为它两条都能做，只要有波动就能做，所以这种机会就很大。
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大家猜想一下，假设你用一万块钱每天赚10%，这在期货市场每天都有的事，大家想一想一万块钱一年250个交易日可以变成多少钱，最大的能猜多少，一万块钱每天赚10%，有猜100个亿以上的吗？告诉你们这是一个非常惊人的数字，222.9314万亿，所以期货市场就是这样的。如果有一天有人跟你说他有百分之百保证期货赚钱的办法，你不要相信，如果有的话他早赚钱了。
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第二点在我们的市场来面或者是普通老百姓的心目中，大部分人都喜欢做多。所以有时候有人问，最近期货有没有什么机会，你不要猜他问哪个东西跌的差不多了可以买，基本上都是这样一个思路。所以很多人做期货都问有没有机会，从来没有想过要下跌马上要卖，这是一次非常好的做空的机会。我买了股票，我认为我的股票好，当股指大盘不好的时候，我通过股指锁定我的风险。第二个方面是我买了之后结果发现大盘不好，或者觉得整个有系统风险，怎么办？他又卖不了股票，通过空股指来锁定他的风险，一旦市场出现不好的时候，是不是卖的力量远远强于买的力量。然后就是交易机会多，既然交易机会多，我们做期货是不是不用着急，要好好分析，不打无准备之仗。就得提前有一个交易计划，这是根据我自己的操作习惯做的交易计划表，所以希望以后大家做期货也制定这么一个表，自己还没有做之前，你要想到后面怎么办，我买了要想到什么时候出，我什么时候加仓，都得有一个交易计划，所以你不要盲目入市。
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导致期货高风险的有三个方面的原因，一个就是时限性，做期货的不可能无限期持有。其实我跟唐老师的观点一样，我认为黄金是最不保值的东西，为什么呢？上次我跟以前做期货的朋友聊天，比如说我买了一套房子今年是一百万，二十年以后该是一百万，如果是买黄金的话今年是一百万，二十年以后值一百五十万，哪个划算，我那个朋友毫不犹豫的说买黄金，我说你真傻，房子可以住二十年了。09年的时候江浙有很多这样的人，那个时候铜跌的很低，他们买了很多铜，这要是懂期货的人为什么不直接买期货呢？不用那么多的资金，也不用存着，这就是大家对期货不太了解的方面。
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第二个是杠杆效应，期货是保证金交易，杠杆效益导致期货的高风险和高收益是同比例的放大，很多人认为期货的高风险主要来源于这个方面，其实我的观点正好相反，杠杆效应大家都是一样的，所以我觉得不吃亏。第三个方面真正导致期货价格风险的就是期货价格的不确定，影响期货价格的因素太多，从经济学的角度来讲价格的供求因素其实不一定，后面我会谈到这个。在期货高风险的几个因素中，哪些因素是可以回避的呢？比如说买黄金，到了12月份我挪到明年6月份，到了明年6月份我再挪，这就是无限期持有。杠杆效应可以回避吗？我每个月买5%到10%资金做，期货最重要的特点就是可以以小博大，这个风险是可以回避的。唯独第三个方面就是期货价格变化的不确定性是不可回避的，它的价格变化谁也左右不了。大家经常听到一些所谓的专家、经济学家，所谓的高手，包括某些所谓的专家，就是股票黄金十年，今年年底见底了多少点，06年的时候说黄金四年，凡是说这样话的人，我都认为是忽悠分子。为什么呢？因为我们没有人敢说十年以后中国股票怎么样，谁也说不清楚，所以说未来是不确定的，谁也不能说它肯定怎么样，我们不要说股票十年后，可能明年都说不清楚，别说十出了。所以说很多人语出惊人，上中央电视台股票黄金十年等等，而且媒体也挺喜欢这样的人。
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刚才说了杠杆效应导致期货的高风险是可以回避的，我们对比一下是买黄金，还是买金条，我经常听朋友说黄金一涨的时候菜百就有人排队买，你要买了马上卖回去中间的差价很大，并且它的流动性也差。有一次我跟朋友聊天，他说最近黄金要涨，也有一个朋友买了很多金条，我说你不知道我做期货，你为什么不买期货黄金呢？他说期货风险大，我说为什么呢？他们就认为期货风险大是因为这个那个，我就说你既然有买一公斤黄金的钱，你还担心这个吗？买一公斤金条跟买一公斤期货黄金哪个风险大？是一样大，为什么他们觉得呢？是用35万买了十公斤，你的收益还是十公斤的收益，所以这里面有一个认识的问题，包括有很多和其他买首饰一样的，有时候还好一点戴着还有价值。
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第三点是导致期货风险的真正原因，刚才说是因为期货价格具有很大的不确定性。它想的是未来的供求关系，比如说铜，你生产一吨铜和消费一吨铜都知道，这是不可能的。即使你知道价格也未必按你说的价格走。所以说上世纪九十年代，两个美国经济学家打赌，赌十年以后镍的价格会涨还是会跌，其中一个经济学家说为了十年以后镍的价格肯定要跌，理由是随着科技进步生产镍的成本越来越低。另一个经济学家说随着经济的发展，未来的资源肯定会越来越少，所以镍的价格肯定会涨。如果晚赌一年呢？镍价就涨起来了，所以说经济学家把价格看的这么简单，我觉得我们普通人更容易犯这样的错误了，其实影响价格的因素不是那么简单，也不是简单的成本，也不是说这种资源越来越缺它肯定贵，不是那么简单的东西，它有很多因素。包括牛顿在做股票的时候曾经说，我可以计算出天体运行的轨迹，但无法计算人类的疯狂。
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第四点处于控制风险的考虑，有时需要把看法与操作分开，比如说你还是看到，因为有可能你的看法是错的。我还继续看到，但是我就是不做空而已，这需要保护自己，因为刚才说了期货价格真是变化莫测，谁都没有办法说它肯定会涨，还是肯定会跌，也许我们对价格的判断是错的，所以在这里我们注意保护自己。比如说06年的时候当铜的价格涨到八万五的时候，谁能想到08年、09年的时候能跌到两万块钱吗？打死也没有人相信，我有一个做股票做的挺好的朋友，当锌的价格从三万四跌到一万九、一万八的时候，他告诉我我买这个价肯定没有问题，他说我肯定赚钱，我说在期货市场什么可能都会发生，后来大家知道锌和铜跌到八千，你把矿开出来差不多都得九千多块钱，你能想象吗？就下跌到那个价格了。包括铝也是跌到一万多块钱了，所以有很多东西你看是不可能的东西，其实都有可能发生。在期货市场不要认为这不可能，那也不可能，什么都有可能发生。现在我们经济不好股指跌到2100点，可能有人说最多不会跌破2000，我觉得不一定。没准跌到700点、800点，我一个朋友去年做股指，什么价位买的股指呢？3300多点买的，因为他做了黄金，大概买了几吨期货，我没有管它，一下子套了大概两千多万，最后赔的只剩下四百多万了，还有这么多，为什么不砍呢？他说不可能跌到3000点，我说没有什么可能，现在我们看已经很高了，现在2300多点，后来我把这个全部做空了，就是说什么可能都有可能，现在看看3000点是高的价位，如果他还不砍仓，别说到现在两千万，两个亿也赔进去了。
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第五点期货市场是不是合法的赌场，大家觉得是吗？我觉得是，至少有这个功能，反正不是涨就是跌，要么赌涨，要么赌跌，所以在市场上很多人真把期货当赌博来做。所以在期货市场赚了大钱的人，他就是当赌博看，有很多这样的人。08年的时候我一个朋友找我，他也是我原来最早公司的同事，他说我一个客户很厉害，我说怎么厉害，他说用五十多万不到一年的时间已经赚了6500万，我应该向他学习。我说你先别说向他学习，他是怎么赚钱的。因为期货有一个好处盈利可以接着买，不用平仓，你接着加仓，他就追，刚好那一年发生了非常大的事，08年春节的时候发生雪灾，南方豆油价格暴涨，一下子到了一万四千多点，然后我问他一件什么事，我说跌停板的时候你的客户在什么，他说也在买。我说你不要跟他学了，他就是在赌，赚了就爆赚，赔了就撤了，也可能他赌对了赚了，你下去赌可能就不一定了。结果后来南方没有什么大事，豆油总一万四千多跌到一万二，我说你这个客户现在还剩多少钱，他说六千五百万剩到一千多万了，如果他还不控制的话，还这样的话他这一千万都快没有了，结果后来豆油跌到五千块钱，如果说这个客户还跟前面一样不停的加仓，我估计六个亿也没有了，后来一直跌到五千多块钱。
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所以说赌也是可以赚到的钱的，在期货市场赌的概率，赌博的方式赚大钱的概率比较高。只要你舍得赌这个钱，你要敢于赌，但是我们专业做期货，我们是不鼓励大家赌的，尽可能在控制风险的情况下找赚大钱的机会。但是大家又要控制风险，又要赚大钱，这种概率会不会下降，肯定会下降。但是赌一次两次可能没有了，万一赌错了就彻底没有了。所以在期货市场抓到老鼠的不一定是好猫，不要看到赚到钱的就觉得他就厉害，他是老师，要看看他是怎么抓过来的。
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第六点是把期货的高风险和高收益分开，大家觉得有没有办法把高风险和高收益分开呢？如果说对于每一次交易来说，期货的高风险和高收益是没法分开的，只要你下了这个单你的高风险和高收益就从此存在。有没有办法把期货的高风险和高收益分开呢？让它们发生偏离呢？有，那就是在不同的交易次数之间发生偏离，你赚钱的时候尽可能多赚，赔钱的时候尽可能少赔，在不同的交易次数之间发生偏移，赚钱的时候你投入的资金量大，赔钱的时候你投入的资金量小。你通过好的资金管理方式，让你在赚钱的时候你的资金投入的量相对大一点，在赔钱的时候你投入的资金量相对小一点。
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第七点就是风格决定命运，这里有一个小的测验，假设卢浮宫着火了，只能抢救一幅画，有三个选择，一个是选择最里面的，第二个是选择最贵的，第三个是选择最外面的那个。有没有人选择第一个的，有没有选择最贵的那个，大部分人都选择最外面的，我讲了很多次课从来没有人选择最里面的那个，为什么呢？因为里面那个风险最大，收益不一定最大。第二种选择不管三七二十一，我朝着收益最高的去，也可能风险最大，它也有可能在最里面，虽然风险大，但是收益也是很大，目标很明确。大家都很明智，我选择风险最小，但是收益不一定最小，也有可能最贵的一幅摆在外面，卢浮宫是法国最著名的博物馆，装修的时候尖顶是中国的华侨设计的，所以我们大家很明智。
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对于这三种选择，第一种是冒大险赚小钱，但是在我们学习期货操作过程中，大部分人选择的是第一种，以后大家做期货你问问你们身边的朋友，大部分人都是学第一种方法，都是敢于亏损，不敢于赚钱。为什么会这样呢？大家很理智，也很明智，一到了真正做的时候是反过来的，期货市场为什么大部分多少赔钱的呢？因为大部分人采用的都是风险不控制，收益控制的死死的，总怕自己赚的太少。赔钱的时候舍不得砍，最后受不了砍了吧，基本上都是这样一种方式。为什么会形成这样的原因呢？是因为大家怕赔钱，怕赚不到钱，谁都怕赔钱。赚点小钱就跑了，所以最好只能赚点小钱出来，这就是造成这个的主要原因。
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这里我还提到美国心理学很著名的心理学家，美国斯坦福大学给四岁的小孩做实验，给这个小孩软糖吃，跟这些小孩吃如果你们隔20分钟吃可以得到两块糖，如果你们现在吃就能得到一个。结果他们发现大部分人把糖吃了，有几个小孩就拿出来看一看又放进去，有的小孩在那里唱呀跳呀分担，有的小孩熬了20分钟以后才吃。后来这些专家追踪他们长大以后是什么样子的，他们发现一个很有意思的现象，能吃到两块糖的小孩长大以后在各个方面都很有成就，吃一块糖的小孩跟他们有比较大的差距。
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我们期货交易大部分人赚点小钱就跑了，我们在期货市场发现大家是这样的，在风险面前大家都是等，最后赔了大钱。在收益方面大部分人都是不等的，赚点小钱就跑，总怕赚不到。所以这也说明为什么在期货大部分人赔钱的主要原因，就是因为大部分人在盈利方面不能忍，在风险面前是延迟的。
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第八点就是好的心态，大家都知道期货的高风险和高收益，往往就是一念之差的事，如果做过期货的都知道，有时候突然想就进去了，要么就赚钱了，要么就赔钱了，往往就是在高风险和高收益之间是一念之差的事。我最多的时候一晚上赔一千万，这种心态，那是2010年3月份的时候，银行第一次提高存款准备金率，第二天所有的品种开盘跌停。我帮一个朋友做从一千万做了半年赚到了两千四百万，我说你把本金撤了吧，用那一千四百万做，他说没有关系，你做吧，结果我买了铝，我风险控制的非常及时，我不管怎么样，辛辛苦苦赚的钱一次就没有了。所以期货的变化是很快的，要么就赚，我一晚上也赚过一千多万，这种不确定性的心态和影响是很大的，所以保持一个好的心态也是我们期货投资很重要的方面，心态决定成败。不单单是这个，你要做任何事情心态也很重要，因为我们后面专门会给大家讲心态方面的。
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第九点是大部分投资者重视方向，不重视策略，大部分人的理念都是错的，都重视方向，而不重视策略。所以在期货操作的时候，一般来说你跟人聊天，他第一就是问你对这个东西怎么看，要涨，还是跌，其实前面已经说了方向不是最重要的。
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我讲两个著名的案例，我做的例子太多了，但是这两个案例，一个是中航油它大概亏了40的亿美元，当时我知道这个事的时候我就觉得不可思议。中国原油国际依存度在2004年的时候是40%，作为这么大一个依赖进口的市场，它的风险真的非常大，首先它做了一个不该自己做的方向。所以我们经常说国际炒家怎么怎么样，是我们自己给自己挖了一个坑往下跳，国际炒家一看到嘴的肉谁不吃，太好的机会了。因为我们做空了以后，这是一个太好的机会了。当然国际的投资银行机构肯定不会轻易放过这种机会的。但是如果我们假设做的多，如果我们买原油国际炒家会往下做空，大家认为会有什么损失吗？接着买，他打的越低我们越高兴，我们每年要进口多少桶，大概是14亿桶，每降低10美元，我们中国人一下子省了140亿美元，打的越低越好。但是我们正好反过来，导致了国际原油上涨，因为中国人在国际上做空原油，导致了我们多付出几百亿的成本。但是没有想到过了几年以后，中航油刚犯了错误怎么可能重新犯一次呢？因为中国铜对国际市场的依赖度比原油还高的多70%以上，相当于我们粮食70%需要国际进口，我到国际市场卖粮食期货，我是不是找死，那肯定是找死的事。结果后来又亏了很多钱，当然国储是没有亏的，因为他原来是很低的价买来的铜，但是因为它做空导致铜的上涨，其他企业从国际上多花了很多钱再买回来。
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如果说中航油在一开始感觉不对就砍掉是不是不会造成那么大的损失，问题是它不但不砍，而且还不停的加码。后来我来说国家再给他多少亿美元肯定把这个钱赚回来，我听到这个话觉得可笑。如果我们国家还有钱再给他100亿美元也不行。所以我有时候也在琢磨，我们中当领导的傻吗？他也不傻，他当那么高的领导，但是他做的事很傻。把成品油的价格提高，国际原油价格140多一桶，我们可以通过压低粮食价格达到这个目的，大家可以不开车，不用油，大家可以不吃饭吗？那个时候粮食价格已经很低了，如果国家再把粮食价格压低的话，我们国家更不行了。现在我们国家经济还好一点，如果这几年不是连续的丰收，我们国家很难了。刚才唐总也说了，现在没有招了，如果粮食再紧张的话更没有办法了，采取任何政策都会导致巨大的膨胀。所以我们国家有的经济学家说出来的话一点也不负责任。
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我们下面讲期货操作的特点，期货要想赚钱无非有三种赚钱的方式。第一种我做一百次交易，我六十次赚钱，四十次亏钱，如果盈亏一样的时候是赚钱的。通过你的分析和各方面的努力逐渐提高赚钱的可能。第二个方面是通过提高盈利的幅度，降低亏损的幅度达到盈利。也就是说我做一百次交易，我可能六十次赔钱，四十次赚钱，但是我盈利的幅度比较大，这也是抓钱的。第三个就是通过合理的资金管理来达到这个目的，通过什么合理的资金管理呢？我赚钱的时候投资的资金量大一些，赔钱的时候投入的资金量小一些。我们大家想你到医院看病，如果你发烧了你到医院医生会给你开感冒药吗？不会，因为发烧的原因太多了，医生会多方面的观察然后再开药，期货也是这样的。在高概率的时候我们把单量放大一点，在低概率的时候把单量放小的时候，长期坚持下来我们盈利的单量要比亏损的单量大，这就是让盈利的时候你的单量尽可能大一点。
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但是这三个方面又是相互矛盾的，为什么呢？你想盈利的幅度尽可能大，比如说你赚钱了，很多赚钱的投资会变得亏损，亏损亏到那个地方去了，盈亏变的不相等了，这个时候你要提高自己的盈利幅度，你亏损的概率会提高，盈利的概率会下降。
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这几种方式我们综合在一起，我们分析和交易经验，让我们盈利的概率提高了，我们通过好的方法让盈利幅度尽可能大于亏损的幅度。我们通过好的资金管理模式，又让盈利的时候我们盈利的单量大于亏损时候的单量，是不是综合起来我们盈利的概率大幅度的提高，肯定是这样的。
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这是我03年做的，大家看一下我做盈利的策略，我做一百次交易有44次是赚钱的，等于我有56次是赔钱的。我盈利占了亏损幅度的1.87倍，最后导致的结果是年初我是14万多的资金，到年底就106万了，我这个还不算做的最好的。大家从这几个方面共同钻研一下可以发现这个效果是很惊人的。
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我们要达到这三种盈利模式，让我们从五个方面继续努力。第一个方面是选择交易方向，尽管我讲期货方向不是最重要的，但是它也重要，虽然不是充分条件，但是它是必要条件。选择交易方向，通过基本面分析、技术分析等等各种方法，我进一步讲怎么样分析，我跟大家交流一个方面，因为我跟唐老师一样，我也是学工科的，从经济学的角度我不知道这个解释对不对，这个概念是我自己发明的，我叫广义的供求关系，你产出这么多量的消费，如果产量大于需求价格就下跌，需求大于产量价格就上涨，这是我们一般意义上的概念。
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比如说03年的时候大家做过期货的人都知道，03年国际市场同比现在要紧张的多，03年的时候铜是什么价，一万八千多。现在的铜是什么价，五万多。供求关系越来越宽松，为什么价格比紧张的时候还高那么多，很多人会说，这个价格肯定是炒作造成的，我不赞成这个观点，什么是炒作造成的，价格可以不合理，不是凭空去说。你得有一个合理的参照，有很多人这个价格不对，那个价格不对，是炒作。我就想你说它炒作，你说它价格不合理，体说哪个价格是对的，你连对的价格都说不出来，没有一个合理的参照物，你怎么能够辨别出它是高还是低呢？所以说你必须有一个合理的参照物，然后你参加看到它的高与低。很多人在这里不理解，为什么供求关系更宽松反而价格涨了。
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还有一个问题，大家想一想上午跟下午的供求关系发生变化了吗？可能有时候几分钟之内价格发生了差价，什么发生了变化呢？我后面再说。比如说供不应求跟供过于求价格变化只有10%吗？肯定不是这样的，所以价格跟供求关系没有一一对应关系。对供求关系的理解还停留在狭隘的供求关系的意义上，只是简单的让消费跟生产，库存高与低、货与少来判断价格涨与跌，所以他们是赔钱的。
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在实地生产和实地消费之间，有一个投入，只要是市场经济这是不可避免的。如果我们把生产作为输口，消费作为一个出口，投机是怎么来的呢？我们想如果大家对商品看涨或者有看涨的理由，作为生产厂商是不是会尽量增加库存，投机商也会增加库存，进货会进的多，因为看涨。消费商只要有钱也会增加自己的库存，因为那个东西要涨钱了，是不是投机需求就增加了，这两块就比供给要多，这就是供不应求。
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在行情看跌的时候，大家都认为价格要跌的时候，大家尽可能压低库存，比如说现在的钢铁行业面临这样一个问题，尽可能减少库存。因为压的越多意味着亏损越大，贸易商尽量不提货现在尽量把自己手里的货倒出去，供应增加了需求减少了，我们来理解为什么上午跟下午的价格有区别，是因为上午跟下午的供求关系发生变化了。但是这个投机和需求也包括期货，包括我们在座的这些投机的，也包括企业、生产商和贸易商，还有交易商，他们多会成为投机需求和投机供应很重要的成分。
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所以从这个角度来说大家怎么理解供求关系，觉得原来是这样的，我们知道为什么现在的价格反而高了，比03年供求关系应该更宽松了，因为我们现在的货币量比那个时候要大的多了，我们投机需求，货币的需求比那个时候大的多了。以后大家进行基础面分析的时候，一定要从广义的角度分析。我上次有一个朋友告诉我，期货有时候供求关系很好分析的，比如说最近大家炒中国经济不好，前一段时间炒什么，大家炒这个题材然后就需求增加，实际需求其实不一定增加，为什么？因为大家知道今年上半年养猪赚钱。
