1953年至1985年的33年间，所有飙股在最初阶段的平均市盈率为20倍（同期道琼斯工业指数平均市盈率为15倍）。随着价格上涨，它们的平均市盈率上涨了125%，达到了45倍。在1990-1995年期间，市场领导股的平均市盈率由最初的36倍上升到80倍。当然，这个数字仅仅是平均结果。这些股票最初的市盈率从25到50倍不等，而上升幅度从60到115倍。90年代，市场的情况比这个还要厉害。好多投资者因此而错过大量投资的机会。为什么会错失投资良机？虽然上面的数据只是一些平均值，但这些统计数字仍然可以清晰地显示：如果你不愿意以25到50倍或者更多倍于每股收益的市价来买进成长型股票，那么你可能就丧失了很多绝好的投资机会！如果不购买市盈率高的股票，你就可能已经失去了投资微软、思科系统、家居货栈和美国在线等优秀股票的机会。

确实，高市盈率股票，尤其是一些高科技领域股票的股价波动通常较为剧烈。高市盈率股票通常能暂时传出高价，当然，低市盈率股票也会有机会。股票涨跌似乎与市盈率高低没有太大关联。

成为极佳投资对象的高市盈率股票范例

对于能够生产出革命性创新产品的小型公司来说，看似很高的市盈率其实很低。

1960年施乐公司的市盈率曾经高达100倍，此后股票价格上涨了33倍。1963年7月SYNTEX公司市盈率高达45倍，此后股票价格上涨了4倍。1985年11月，健尼科技公司（Genentech）市盈率高达200倍，随后的5个月内，其股价飙升3倍。1994年11月美国在线市盈率高达100倍，1999年12月股价达到顶点，其间市盈率上涨了14900%。这些公司都在当时推出广受市场欢迎的创新产品：干燥复印机，口服避孕药剂，采用基因信息用于制药，互联网世界的飞速发展。如果你认为一支股票市盈率过高而放弃这支股票，你很可能损失巨额的获益机会。因此，在牛市的情况下，投资市盈率高的股票是很值得的。

通过对1952年以来市场上最成功的股票的研究，我们发现，市盈率对股价变动的影响微乎其微，并且与判断应该买进还是卖出股票之间几乎不相关。影响股价变动更为重要的因素其实是每股收益的增长百分比。仅仅因为市盈率很低或历史上一直很低就断定这支股票的价格被低估是没有道理的。其实，应该把注意力用于判断每股收益的变化率是增加了还是减少了。